大众在线娱乐平台|中泰国际:HPC Holdings高于行业平均水平 评级中性

2020-01-11 13:20:57 1341次浏览

导读:   HPC Holdings Limited 申购意见:中性  公司简介:HPC Holdings成立于2004年,由两名个人股东持有的公司共同持股,在新加坡建筑业提供一般建造及土木工程,2017年所得收益位列新加坡一般建造工程服务供应商第15名。中泰观点:2017年,建筑业占新加坡的名义国内生产总值 4.0%。盈利能力方面,ROE,ROA分别为46.5%和21.9%,高于行业平均水平。综合公司在行业

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大众在线娱乐平台,HPC Holdings Limited (01742 HK)申购意见:中性

  公司简介:

HPC Holdings成立于2004年,由两名个人股东持有的公司共同持股,在新加坡建筑业提供一般建造及土木工程,2017年所得收益位列新加坡一般建造工程服务供应商第15名。集团主要客户为新加坡物流及供应链运营商、建造项目的总承包商及政府机构。总体而言,集团九成以上的收益来自承包业务,覆盖类型如:物流及仓库设施、工厂、办公室、车间及停车场、养老院;分包商工程包含组屋改造、地铁站、学校、工厂及公路等。

中泰观点:

2017年,建筑业占新加坡的名义国内生产总值 4.0%。2013年至2016年,建筑业产出增长至203亿新加坡元。然而,经计及2017年的行业表现,建筑业按年收缩 12.2%至 178亿新加坡元。下跌的主要原因是私营机构的各类发展项目的建筑工程需求持续下降。但与此同时,公营机构的建筑工程需求增加(主要来自工业建造工程和土木工程方面),支持推动整体行业增长。根据欧睿报告估计,新加坡建筑需求在公营部门的带动下将自2018年起扩大。

经营业绩方面,集团2017年的建筑业务收入为201百万新加坡元,从2016年的191百万上升了5%。在成本控制方面亦有进步,毛利率逐年上涨,由2015年的12.2%上升至2017年的19.8%。据往绩,其作为总承包商完成了15个一般建筑项目,作为分包商完成了11个项目(其中7个一般建造项目,4个土木工程项目)。将项目按部门分,可见八至九成收入来自私营项目。根据行业趋势,集团在未来应着力于争取公营项目,以增长业务收入。将项目按类别分,可见七至八成业务收入来自仓库项目,其他来自商业、公营基建等。2018年,预计大型工业建筑合约将成为建筑业主要驱动因素,此外,运输、医疗、教育行业也将获得基础设施项目资金支持,从而出现需求增长。对比集团目前覆盖的项目类型来看,若保持在已有领域的投入,可保持收入增长。

该集团的风险因素包括下列各项:收益大部分来自与客户的非经常性委聘,故不保证能获取新项目;毛利率受新加坡建筑行业的市况影响,会有波动,如成本上涨导致毛利率下降。此外,该集团往绩相较于同业相对较弱,应持续关注其承接业务的数目与表现。

估值方面,公司市值相比H股同行业在中下水平,为6.4-7.68亿港元。市盈率为3.92-4.71倍。盈利能力方面,ROE,ROA分别为46.5%和21.9%,高于行业平均水平。综合公司在行业地位,业绩情况与估值水平,我们给予其55分,评级为“中性”。